错判芯片职业趋势致净利暴降？韦尔股份亟需脱节“手机依靠”

发布时间：2025-05-20　点此：125次

【文/观察者网吕栋】

今日（1月16日）早盘，从前的“芯片白马”韦尔股份大幅低开4%，市值一度跌至千亿以下，给年头以来的股价反弹趋势带来一记冲击。近一年来，韦尔股份继续阴跌，累计跌超60%。

引发今日股价震动的是一份成绩公告。上星期五（1月13日）盘后，韦尔股份发表2022年成绩预告，估计全年归母净利润同比下滑73%以上，扣非之后的归母净利润估计最高下滑98%。

韦尔股份的营收支柱是图画传感器（CIS），这其间手机图画传感器又是大头，占一半左右。

2022年以来，消费电子职业遇冷，智能手机出货量继续下滑，可以说商场对韦尔股份成绩“变脸”早有预期，但三、四两个季度继续大额亏本仍是出乎不少投资者的意料。

关于成绩大幅下滑，韦尔股份解说了产品受下流商场影响“量价齐跌”、计提大额存货贬价预备等原因。而商场上有分析师解读称，韦尔股份存货高企或许是由于对职业周期演绎的判别呈现了失误。

本钱商场上，或许是出于“利空出尽”的考虑，韦尔股份股价今日早盘敏捷反弹。

到收盘，韦尔股份股价迫临涨停。与此一起，半导体板块午后继续走强，到发稿，芯朋微、英集芯涨超10%，兆易立异、拓荆科技、艾为电子、华海清科等跟涨。

不过，韦尔股份要想从根本上改变股价和成绩的颓势，一方面要等消费电子商场呈现回暖，另一方面则亟需下降对单一事务的高度依靠，打造“第二增加曲线”。

韦尔股份股价走势

依据成绩预告，韦尔股份估计2022年完成归母净利润8亿-12亿元，同比削减73.19%-82.13%；扣除非经常性损益后，该公司估计2022年完成归母净利润9000万元-1.35亿元，同比削减96.63%到97.75%。而韦尔股份上一次扣非后归母净利润缺乏1.5亿元，仍是在2018年。

分季度来看，2022年一季度，韦尔股份归母净利润为8.96亿元，同比下滑13.90%，现已呈现颓势。上半年，该公司归母净利润为22.69亿元，同比增加1.14%；前三季度归母净利润为21.49亿元，同比下滑38.92%。以此核算，韦尔股份三季度亏本1.2亿元，四季度亏本加重，估计到达9.49亿元-13.49亿元。

韦尔股份是一家芯片规划公司，产品落地需求凭借晶圆代工厂产能。2022年上半年，该公司事务触及图画传感器解决方案、触控与显现解决方案、模仿解决方案和半导体分销事务等，这几项事务的占比分别为66%、11%、6%和17%。

图源：韦尔股份2022年半年报

很显着，图画传感器解决方案是韦尔股份肯定的营收支柱。这一产品的下流使用包含智能手机、轿车电子、安防监控、新式商场/物联网、笔记本电脑和医疗等。

尽管智能手机分类在图画传感器事务中的营收占比已从2021年的57%降至2022年上半年的44%，但这一事务仍然对韦尔股份的成绩有着不行忽视的影响。

与此一起，韦尔股份触控与显现解决方案事务相同与智能手机高度相关。

在此次成绩预告中，韦尔股份表明，陈述期内，以智能手机为代表的消费电子需求受到了较强的冲击，也对该公司的主营事务产生了较大的影响，部分细分商场的出货量有所下滑，产品销售价格承压，该公司的营收规划和产品毛利率较上一年均有所下降。

韦尔股份还泄漏，2022年第四季度，尽管该公司库存水位已有显着的回落，但消费电子商场的需求仍旧不及预期，供应链企业的库存去化压力继续上升，导致价格竞争加重，该公司部分产品（例如：使用于手机终端的6400万像素图画传感器产品）的可变现净值预期将进一步下降，出于慎重视点考虑，韦尔股份根据到现在可获取的信息进行评价，估计2022年度全年计提的存货贬价预备为13.4亿元至14.9亿元。

而根据相似的原因，2022年前三季度，针对可变现净值低于本钱以及部分库龄较长的产品，韦尔股份已计提的存货贬价预备为4.93亿元。

不难看出，智能手机等消费电子出货量继续下滑，致使韦尔股份产品销量受挫、库存高企，从而导致巨额的存货贬价，是该公司上一年净利润大跌的直接原因。这一现象也凸显出韦尔股份对智能手机事务的依靠。

观察者网注意到，有券商研报计算显现，从2021年四季度到2022年三季度，韦尔股份的存货价值从88亿元飙升至144亿元，这一数字在A股首要数字芯片规划公司中是最高的。

图源：微信大众号“半导体风向标”

商场上有分析师指出，韦尔股份存货高企导致成绩大幅下滑，或许是由于公司对职业周期演绎的判别呈现了失误。

“2021年，芯片供需错配，缺货导致各品类大幅提价，尤其是消费电子相关产品。一方面，其时国内许多规划厂赚的是提价的钱，周期盈利不行继续。还有的企业在当年价格高位大幅备货乃至囤货，当需求低迷时，产品价格回归至合理区间，这部分存货成为‘财物包袱’。”

韦尔股份作为芯片界的“千亿白马”，曾是公募基金的“心头好”。Choice数据显现，在2021年三季度末，有232家基金持有韦尔股份7858.49万股，占流通股份额10%。到了2021年年底，持股公司组织数量更是高达1387家，算计持股3.12亿股，占流通股份额19.02%。

但伴跟着职业周期反转，韦尔股份股价继续阴跌，大部分基金挑选离场。

到2022年三季度末，仅83家基金持有韦尔股份股票，算计持股6617.54万股，占流通股比重5.62%，持股数量和份额均降至2019年一季度以来的新低。而逆势加仓不止的诺安生长，现在仍为韦尔股份第六大股东，该基金近一年收益率为-31.54%。

由于库存高企、成绩承压，韦尔股份旗下的豪威集团上个月发布内部信，称当时的商场情况十分严峻，该公司面对着极大的商场应战，价格、存货和供应链都面对极大压力，“由此，咱们必需求进行本钱操控，方针是2023年本钱削减20%。”

为了完成这一方针，豪威集团还宣告，中止一切招聘、离任不候补；高档管理人员降薪；全集团一切区域新年期间都罢工；停发季度奖金和其他任何方式奖金；严格操控开销；一些研制项目也将削减NRE（一次性工程费用）开销。

在降本增效的一起，韦尔股份或许更需求打造另一个像智能手机图画传感器那样的支柱型事务。

现在来看，车载图画传感器有期望承当这一重担。2022年上半年，轿车电子在韦尔股份图画传感器事务中的占比由2021年的14%提升至22%。该公司泄漏，其轿车CIS解决方案覆盖了包含ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景印象等。

头豹研究院2021年4月发布的研报显现，车载CIS数量与车载摄像头数量相关，一个车载摄像头需求一枚CIS芯片。跟着智能轿车的开展，车载摄像头单车所需数量同步增加，L1/L2等级所需量为3颗，L3等级数量上升至6颗，L4/L5等级的智能轿车将搭载约11-15颗车载摄像头。这意味着车载摄像头的需求量将呈倍速增加。

值得注意的是，头豹研究院说到，车载CIS商场技能壁垒较高，中心制作技能首要把握在世界企业手中，安森美商场占有率高达60%，中国企业中仅有韦尔股份旗下的豪威科技可在车载CIS商场分得一杯羹，2019年商场份额为29%。而索尼和三星作为CIS范畴的龙头企业，更专心于手机CIS商场，但作为手机CIS的龙头厂商，进入轿车商场有必定的技能优势，未来会对安森美和豪威形成要挟。

在前述内部信中，豪威集团表明，降本的办法是暂时的，信任事务层面的改进将在下一年（2023年）下半年产生，由于该公司在消费商场有新的产品布局，一起轿车和新式商场在稳步上升。

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。

告发/反应